恒大年内2873亿销售回款财务稳健可见一斑

尽管今年楼市仍处于低迷期，但调整策略率先抢跑的恒大，仍交出了一份亮丽“成绩单”。

6月24日，恒大发布了最新经营业绩：截至6月22日，公司年内已累计实现合约销售额约3153亿，销售回款达2873亿，分别较去年前六月增11.9%及53.3%，回款率高达91%。

日前有评级机构发表观点，对恒大偿债能力表示担忧。而恒大年内2873亿的销售回款，加上截至去年年末2287.7亿的现金余额，现金流足以覆盖3720亿的短期债务，财务稳健可见一斑，实力“打脸”评级机构的质疑。

事实上，早在年初许家印就已将降负债作为首要任务，恒大全面实施“高增长、控规模、降负债”发展战略，核心就是通过销售高增长，带动回款高增长，从而大力降低有息负债。不到半年销售与回款双双实现高增长，充分证明恒大新战略取得巨大成效。

一位行业分析人士指出，恒大的新战略带来了充裕的现金流，降低了负债率，大大提升了公司抗风险能力，也将进一步增强公司盈利能力。

根据新战略中的“高增长”目标，恒大今年要实现销售8000亿，到2022年要实现销售1万亿。在上半年市场受到疫情冲击及传统淡季的情况下，目前恒大已完成销售目标约40%，随着下半年销售旺季的来临，预计恒大将顺利完成8000亿销售。

此前，恒大总裁夏海钧在年报业绩发布会上表示，公司拥有庞大的低成本优质土地储备，土储成本仅1800元/平方米，行业最低之一；公司通过统一规划、统一招标、统一配送的标准化运营模式，大幅降低营销、管理、财务三大费用。在强有力的成本控制下，预计恒大净利率将保持在10%左右。

一位证券分析师表示，恒大2019年实现销售6010亿，预计2020年将实现营业收入6000亿左右，按照10%净利率计算，预计能实现净利润600亿；若按2019年销售8000亿计算，预计2021年将实现营业收入约8000亿，实现净利润800亿；这意味着恒大在偿还到期债务的基础上，仍能保持较高的盈利能力。

在稳健财务状况与高盈利能力的加持下，恒大的发展前景也获得了多家国际投行看好。野村表示，预计恒大上半年销售额达3500亿，完成其内部销售目标8000亿的44%。鉴于强劲的现金回笼，预计恒大在上半年核心利润增长可达30%。

此外，银河联昌研报称，强劲的销售势头和快速的现金回笼有利于改善恒大资产负债表，并重申“买入”评级。建银国际亦表示，恒大回款率极高，为公司财务状况提供了强有力的支持，将改善公司2020年上半年的各项经营指标，给出恒大目标价25.2港元，较昨日收盘价19.88港元潜在升幅达27%。

“部分评级机构对恒大短期偿债能力的担忧及负面展望，具有明显的滞后性，在客观事实面前站不住脚。随着新战略逐步显效，相信大家会看到一个财务更稳健、高增长质量的‘新恒大’”，上述分析人士续称。